Forum Monétaire de Genève

09 févr.

Le consensus des investisseurs concernant l’économie US et la politique de la Federal Reserve est erroné

L’économie US n’est pas du tout en croissance inflationniste ainsi que le pense le consensus des investisseurs.

D’abord, parce qu’elle sort à peine de la stagnation des huit années de la présidence Obama dont les déséquilibres majeurs subsistent (déficit du commerce extérieur béant, endettement public record, faiblesse des salaires, près de 45% des Américains exclus du marché du travail, etc.) ce qui explique que la Federal Reserve ne met pas en place la politique monétaire restrictive qu’elle a annoncée (relèvements successifs de son taux directeur) mais continue à injecter massivement des liquidités (encore 123 milliards de USD ce jour).

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US FED accepts $122.93 bln in daily reverse repo operation, awards at 0.5 pct to 42 bidders – NY FED

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Kashkari Says Economy Still Needs Low Rates as Inflation Lags:

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http://www.newsmax.com/Finance/Economy/fed-kashkari-economy-rates/2017/02/07/id/772501/

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-07/kashkari-says-economy-still-needs-low-rates-as-inflation-lags

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http://uk.businessinsider.com/feds-kashkari-reasons-why-i-voted-to-keep-rates-on-hold-2017-2

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-03/el-erian-says-disappointing-wage-figure-cuts-chance-of-fed-hike

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http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/consumer-borrowing-debt-credit/2017/02/07/id/772445/

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http://www.marketwatch.com/story/us-trade-deficit-hits-highest-level-in-four-years-2017-02-07

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http://www.zerohedge.com/news/2017-02-07/us-trade-deficit-2016-was-biggest-four-years

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http://www.marketwatch.com/story/why-the-us-has-a-huge-trade-deficit-2017-02-07

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Ensuite, parce que cette croissance inflationniste ne pourra venir que d’une chute soutenue du dollar US, comme d’un programme de stimulation massive au moyen de baisses d’impôts, d’investissements dans les infrastructures, de relocalisations, de dérégulation intérieure et de protection extérieure, de limitation de l’immigration massive, tel que le président Trump a tout juste commencé à le mettre en place (sans garantie qu’il soit appliqué en raison des oppositions qu’il suscite).

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https://www.bloomberg.com/news/videos/2017-02-08/yen-signals-more-pain-for-dollar-bulls

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https://www.bloomberg.com/view/articles/2017-02-07/don-t-sell-the-euro-short-it-s-here-to-stay

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http://www.newsmax.com/Finance/JaredDillian/euro-long-investor-trade/2017/01/29/id/770976/

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http://www.zerohedge.com/news/2017-02-05/schauble-agrees-trump-euro-too-low-germany-blames-mario-draghi-

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https://www.investing.com/analysis/late-friday-night-charts%E2%80%A6us-dollar-bulls-surrender–200174659

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« America First »: Les USA n’ont aucune raison de pénaliser leur croissance intérieure, leurs employés et leurs entreprises, en laissant la plupart des pays du monde manipuler leurs monnaies, leurs salaires et leurs prestations sociales à la baisse qui ne font ainsi qu’accumuler les excédents de commerce extérieur au détriment desdits USA, ces pays devant trouver eux-mêmes dans leurs économies domestiques les gisements de croissance dont ils ont besoin:

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http://www.marketwatch.com/story/trump-may-soon-label-china-a-currency-manipulator-deutsche-bank-says-2017-02-07

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Programme que salue le marché des actions, par nature anticipateur, mais qui prendra du temps à devenir effectif. De telle sorte que le taux d’intérêt à 10 ans US, après avoir atteint dans l’euphorie 2,60%, n’est pas parvenu à franchir cette barrière et rechute, ce qui entraine la reprise des obligations d’État US. Nous pensons qu’il pourrait rebaisser vers 2%.

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Treasuries Gain With Gold, U.S. Stocks Erase Drop: Markets Wrap

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http://www.newsmax.com/Finance/StephenMoore/donald-trump-stock-market-bull-investors/2017/02/07/id/772318/

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-07/four-charts-that-say-treasuries-will-fend-off-bear-market-drift

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-07/demand-for-treasuries-is-now-a-made-in-the-u-s-a-phenomenon

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La rechute du taux à 10 ans US est baissière pour le USD:

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Lire les derniers commentaires d’UBS:

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UBSTAWeekly07-02

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Tout cela étant actuellement positif pour les actions US (qui sont tirées surtout par le secteur technologique et le Nasdaq) comme pour l’or et l’argent-métal (en raison du début de la double rechute du dollar US et du taux à 10 ans US), d’autant que l’achat des deux métaux et des actions des sociétés minières est aussi un moyen de se protéger contre un éventuel échec de la politique de Trump.

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A noter que la BNS conserve son portefeuille super gagnant d’actions US:

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-08/snb-u-s-equity-holdings-hit-63-billion-record-on-market-rally

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http://uk.businessinsider.com/apple-will-pass-1-billion-active-iphones-2019-ubs-note-2017-2

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http://www.zerohedge.com/news/2017-02-08/druckenmiller-reverses-buying-gold-again

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http://uk.businessinsider.com/catalysts-for-gold-in-2017-2017-2

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http://www.newsmax.com/Finance/DrEdwardYardeni/gold-trump-invest/2017/02/07/id/772499/

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Gold Miners; Attempting 6-year breakout!

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Tuesday February 07, 2017 09:03

Equity markets continue to hit record highs but that might not impact gold, says Jasper Lawler, senior market analyst at London Capital Group. He said this equity rally is “the most hated bull markets for stocks in living memory, so investors will likely still leave room for gold in their portfolio, even if equites continue to soar.” Lawler adds fundamentally, he is bullish on gold as the Federal Reserve will be slow to raise interest rates, keeping a cap on the U.S. dollar. Gold prices continue to hold near their highest levels in three months despite the Dow Jones Industrial Average hitting record highs. April gold futures last traded at $1,232.20 an ounce. At the same time, the Dow Jones traded 89 points higher at 20,140.

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Nouveau record du Nasdaq Composite ce jour:

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Très important: Quand sortir des actions US en général selon B. of A. ?

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http://www.zerohedge.com/news/2017-02-08/here-are-7-rules-bank-america-uses-decide-when-it-time-sell-market

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Ne pas garder de très petites actions US (Russell 2000), préférer les grandes capitalisations:

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La situation européenne est diamétralement opposée parce que l’inflation y est plus importante qu’aux USA, que la croissance aux alentours des 1,5% y est comparable (sauf en France et dans quelques pays du Club Med qui accumulent les contre-performances), que l’euro est massivement et artificiellement sous-évalué par la politique de dévaluation compétitive de la BCE qui va entrer en collision avec le Trésor US bien décidé à dévaluer le USD, que la situation politique y est catastrophique et que les taux d’intérêt allemands et européens à 10 ans commencent à peine leur hausse, d’où le fort potentiel de baisse des obligations allemandes et européennes, les actions européennes étant quant à elles encore plutôt bon marché mais manquant de stimulus tant que les obligations d’Etat allemandes et européennes ne plongeront pas parce qu’alors il se produirait en Europe un exode des investisseurs des obligations d’Etat vers les actions. Nous avons ce jour sorti notre position longue sur les actions européennes (euro stoxx 50), pas la peine d’immobiliser du capital inutilement, mais conservons notre position short sur les obligations d’Etat allemandes et européennes.

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Important:

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http://www.marketwatch.com/story/its-time-to-dump-foreign-stocks-2016-08-04

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