En fin de semaine dernière, nous avons sorti toutes les positions à la hausse que nous avions prises en début d’année 2009 sur les marchés des matières premières, comme le pétrole, et aussi en mars 2009 sur les actions des pays émergents (BRIC et quelques autres). Nous attendons la fin de la période estivale, qui devrait entraîner leur correction, pour nous repositionner.

Nous n’avons aucune autre position ouverte tant sur les actions que sur les obligations d’Etat et/ou d’entreprise, en particulier aux Etats-Unis, en Europe et au Japon, à l’exception des deux affaires ci-après (que nous considérons comme stratégiques pour 2009, conformément à notre analyse de forte probabilité d’un krach des obligations d’Etat -d’abord américaines qui ont déjà baissé de près de 30%- et de rechute des bourses occidentales -américaine, européennes et japonaise dont la reprise technique semble terminée- dans le cadre de la fuite des actifs papiers en faveur des actifs réels) :

Nous conservons donc, comme position de base du portefeuille-type, les achats de puts effectués dès décembre 2008 et après sur les US Treasury Bonds 30 Year, sur lesquels nous restons baissiers, et les achats d’or physique pour le même montant, sur lequel nous restons haussiers. Nous sommes ainsi positionnés pour une continuation de la baisse du ratio US T.Bonds/or.

Nous conservons aussi les achats de puts effectués au cours des mois de mai et juin 2009 sur le Standard &Poors 500, qui nous semble être à la veille d’une forte correction vers 750, et les achats d’or physique pour le même montant, sur lequel nous restons haussiers.  Nous sommes ainsi positionnés pour une continuation de la baisse du ratio S+P 500 (ou Dow Jones des Industrielles)/or.

Pour le reste, nous continuons de faire des allers-retours en trading sur les métaux précieux sous la forme uniquement d’achats d’options (puts ou calls) mais jamais de ventes d’options.

Quant au cash existant dans notre portefeuille-type, il est entièrement détenu en euros exclusivement.

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aUBTI6OxeEVA

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=a3icASndPQHE

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aw.NN1SqL7xk

 http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=a.aNom_itEAo

World Bank Says Global Economic Recession to Deepen (Update3)

 http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=a5J9B_l2qURQ

< http://news.bbc.co.uk/go/em/fr/-/2/hi/business/8066037.stm >

http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/2009/06/some-common-fallacies-about-inflation.html

Paulson bets on gold — and yields little so far

Trichet Says Unexpected Turmoil Could Hamper Economic Recovery

 http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aDwOn0yVhSxo

http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/5586543/Is-this-the-death-of-the-dollar.html

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aYohr5tRcxmM

http://www.lemonde.fr/economie/article/2009/06/20/le-monde-s-inquiete-du-dollar-et-des-deficits_1209347_3234.html

http://www.rgemonitor.com/blog

http://www.lemonde.fr/la-crise-financiere/article/2009/06/19/le-senat-americain-affecte-100-milliards-de-dollars-au-fmi_1208886_1101386.html

Presque tout le monde convient que le Système monétaire international basé sur l’étalon US dollar mis en place à partir de 1971 est à bout de souffle par suite des politiques monétaires et budgétaires ultra laxistes irresponsables des USA et des changements économico-financiers et géopolitiques qui sont en train d’installer les BRIC comme puissances majeures du XXI e siècle voire bientôt dominantes.

Ces BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine) et plusieurs autres pays émergents qui, ensemble, détiennent déjà plus des 2/3 des réserves de change mondiales investies à près de 60% en US dollars (US Treasury bonds et bills surtout), veulent avoir un pouvoir accru de décision dans les organismes internationaux (FMI par exemple), changer l’architecture monétaire internationale pour revenir à plus de stabilité garante d’une mondialisation mieux équilibrée et diminuer leur exposition à l’US dollar et aux US Treasury bonds et bills dont ils redoutent l’effondrement.

Effondrement qui est inéluctable compte tenu du rythme fou auquel les USA  -refusant de vivre conformément à leurs moyens réels et de mettre en faillite la plupart de leurs banques dont les fonds propres sont partis en fumée - s’endettent et impriment des US dollars dont la rémunération est quasi nulle mais deviendra bientôt fortement négative lorsque déferlera la vague inflationniste qui est cours de constitution. La question qui se pose aux BRIC est donc : comment sortir de l’US dollar et des obligations d’Etat US sans provoquer leur effondrement, qui aurait pour effet de les appauvrir en faisant fortement baisser la valeur de leurs réserves, mais sans attendre non plus leur chute programmée qui aura pour eux un peu plus tard le même résultat ?

La piste consistant à progressivement sortir de l’US dollar et des instruments de la dette américaine au profit de DTS administrés par le FMI (c’est-à-dire indirectement les USA qui y sont majoritaires), constitués d’un panier de plusieurs monnaies dont éventuellement celles des BRIC eux-mêmes, est sans issue parce que les DTS ne seront jamais une nouvelle monnaie de plein exercice utilisée par les populations du monde, que les réserves de change du FMI sont ridicules et qu’il n’émettra jamais assez d’obligations pour permettre le placement des réserves des BRIC. Sortir de l’étalon-US dollar pour rentrer dans l’étalon-DTS n’a pas de sens et résoudra rien. Adosser les DTS à l’or, pour leur conférer une valeur intrinsèque, pourrait en faire des instruments plus acceptables mais le FMI désire vendre celui qu’il possède pour augmenter sa capacité de prêts ! La situation, dont on attendait qu’elle se débloque lors du sommet des BRIC en Russie cette semaine, est donc actuellement sans issue. Pire, les déclarations contradictoires des dirigeants de ces pays ont tétanisé les participants des marchés des monnaies, métaux précieux et obligations d’Etat qui attendaient certaines clarifications qui ne sont pas venues, d’où les corrections récentes de l’euro, de l’or et des US Treasury bonds et bills.

Tant que les BRIC et autres pays émergents n’accepteront pas d’aborder de front la réforme du Système monétaire international au moyen de la constitution d’une monnaie qui leur serait commune (ou de l’internalisation de l’une -ou de plusieurs des leurs- déjà existante) en la gageant et la rendant convertible en or, la dépréciation rapide ou plus lente de l’US dollar et des instruments de la dette américaine les appauvrira, plus ou moins vite, de toutes les façons.

Reste donc à court terme la double option choisie par la Chine : 1/de se débarrasser le plus possible de ses US dollars au profit d’actifs réels en augmentant ses réserves d’or, ses stocks de toutes les matières premières et en investissant massivement dans leurs capacités de production à l’étranger partout ou cela peut se faire (Afrique, Amérique du Sud,etc.). Stratégie qui aura pour effet, par suite de la forte hausse des prix des matières premières qu’elle accélèrera, d’accroitre les pressions inflationnistes au plan mondial d’abord. 2/ d’utiliser aussi ses US dollars en les investissant massivement dans son économie intérieure pour accélérer le passage de ce pays d’une économie essentiellement exportatrice à une économie plus orientée vers la croissance de sa consommation interne. Stratégie qui aura pour effet d’accroitre les pressions inflationnistes en Chine d’abord. Il n’y a donc pas de sortie évidente pour la Chine et les autres BRIC du “piège américain” dans lequel ils se trouvent.

Comme toujours en pareil cas, la réforme du SMI ne se fera pas de façon graduelle et négociée. Le passage à l’APRES-US DOLLAR que nous en sommes en train de vivre ne sera pas un long fleuve tranquille. C’est une crise violente qui  l’imposera. Cette crise est programmée pour 2009 ou au plus tard 2010. L’inévitable krach des obligations d’Etat US , qui constituent le sous-jacent (la garantie monétaire) de toutes les monnaies fiduciaires de papier actuelles, obligera les BRIC à sortir de l’US dollar et des instruments de la dette américaine en panique. C’est à ce moment-là que le prix de l’or montera à des niveaux insoupçonnés à ce jour. Dans le match que se livrent les US Treasury bonds et bills et l’or, le gagnant est déjà connu ! Ne comptez pas sur les actions pour vous protéger parce qu’en situation de forte inflation et de débâcle monétaire aucun actif de papier ne peut résister. S’il y a un krach obligataire, que l’on ne pourra pas enrayer sans que les banques centrales occidentales remontent violemment leurs taux d’intérêt à court terme, il y aura après le krach boursier final ! Un scénario noir que tout cela ? Non, l’aboutissement logique d’années de manipulations étatiques et de dérèglements monétaires suscités par des politiques keynésiennes et socialistes !

Si les USA étaient un Etat responsable, ce serait à eux de proposer des pistes pour la réforme du SMI, mais quand on est soi-même à l’origine de la faillite d’un Système mondial, dont on a usé et abusé, il est difficile d’être crédible. Obama ne bougera pas. Reste l’Europe qui pourrait, si elle existait vraiment, avancer des solutions. Mais ses dirigeants politiques existent-ils sans avoir reçu au préalable le feu vert américain dans un domaine aussi sensible ? Le krach des obligations d’Etat US propulsera sans doute l’euro à un niveau extrême avant que sa surévaluation condamne la zone euro à une dépression dramatique qui aura finalement raison de la construction européenne actuelle. L’été 2009 est bien celui de tous les dangers…

http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2009/06/states-in-deep-trouble-over-plunging.html

http://www.24hgold.com/english/contributor.aspx?article=2130989526G10020

http://www.24hgold.com/english/contributor.aspx?article=2133598028G10020

http://www.sacra-moneta.com/Crise-financiere/HENRI-GUAINO-ANNONCE-UNE-PHASE-INFLATIONNISTE.html

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aEo4hAwmQtFE

http://www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/5561259/Green-shoots-Strictly-for-the-colour-blind.html

http://www.washingtontimes.com/news/2009/jun/17/confusion-reigns-supreme

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aSTmuCr.RD88

http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/2009/06/alternatives-to-uncle-buck-being.html

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aRMZbES7DNFc

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aWgZ7EeTvFbk China could face inflation problems soon: analysts

http://www.guardian.co.uk/business/2009/jun/14/economics-globalrecession

Non seulement la crise financière et économique aux USA, au Japon et en Europe n’est pas finie mais elle devrait s’aggraver par suite des politiques ultra laxistes des banques centrales de ces pays qui ne font qu’attiser les risques inflationnistes et donc monter les taux d’intérêt à long terme. Les actions occidentales devraient donc rechuter fortement sans pour autant que les obligations d’Etat occidentales remontent.

http://www.lemonde.fr/opinions/article/2009/06/15/du-danger-de-croire-que-la-crise-economique-est-finie-par-daniel-cohen_1206937_3232.html

http://www.lemonde.fr/la-crise-financiere/article/2009/06/15/les-banques-centrales-doivent-assumer-toutes-leurs-responsabilites_1206997_1101386.html

http://www.moneymorning.com/2009/05/28/government-bonds-not-safe/

L’euro, étant la moins mauvaise monnaie de papier, devrait reprendre sa hausse contre l’US dollar pour revenir d’ici fin 2009 progressivement vers 1.55 - 1.60 son sommet de l’année dernière.

http://www.truthdig.com/report/item/20090614_the_american_empire_is_bankrupt/

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=akOem6v4klwg

Ce qui implique que les actifs réels comme l’or et plusieurs autres matières premières, qui se sont révèlés être le meilleur investissement depuis le retournement des actions à partir de fin 2000 et depuis le retournement des obligations d’Etat à partir de fin 2008, devraient continuer à surperformer les actifs papiers. 

http://www.independent.ie/business/irish/gold-comfort-for-a-doubleyourmoney-buy-1774693.html 

http://www.theaureport.com/pub/na/2697

Alors que se réunissaient cette fin de semaine les “grands argentiers” du G8 toujours susceptibles de faire des annonces que les marchés n’anticipaient pas, que la victoire d’Ahmadinejad à l’élection présidentielle en Iran semblait pour les commentateurs incertaine, la plupart des actifs qui nous intéressent (métaux précieux, pétrole brut et autres matières premières, bons du Trésor, euro contre dollar, actions des pays émergents, etc.), atteignant en outre certaines résistances, se sont repliés en fin de semaine dernière par suite de prises de bénéfices, sans toutefois du tout changer leurs tendances respectives à moyen terme.

Comme le G8 n’a évidemment pas décidé de modifier les politiques monétaires ultra laxistes, à terme hyper-inflationnistes, suivies aux Etats-Unis, Grande-Bretagne, Japon et à un moindre degré dans l’euroland ni de procéder à une réduction organisée des déficits publics, comme Ahmadinejad a été évidemment réélu haut la main (ce qui rend vraisemblablement inévitable un conflit ouvert entre l’Iran et Israël -dirigé par un Netanyaou aussi déterminé que lui à ne pas plier sur la question du nucléaire militaire-, conflit que les Etats-Unis semblent impuissants à empêcher tant la réthorique politique d’Obama au Moyen-Orient est inconsistante), il ne fait guère de doute que la poursuite des mouvements de hausse tant sur le pétrole brut que sur les métaux précieux et la plupart des matières premières est toujours prévisible (dans le cadre de la fuite des actifs papiers vers les actifs réels en l’attente de l’hyper-inflation à venir comme de situations de pénurie qui affecteront nécessairement plusieurs produits agricoles et miniers). Ainsi, nos objectifs minimums de hausse sur le pétrole brut et l’or restent de respectivement 100 US dollars le baril et 1.500 US dollars l’once d’ici fin 2009 (sans conflit ouvert entre l’Iran et Israël mais beaucoup plus hauts s’il se matérialisait).

D’où la probabilité de continuation des tendances baissières sur les obligations d’Etat et le dollar, ces deux derniers actifs évoluant de façon parallèle dans le cadre de la perte de contrôle de la masse monétaire et des finances publiques par le Trésor américain et la Federal Reserve -comme à un moindre degré par leurs homologues occidentaux- (à noter que la faillite de l’Etat de Californie et d’autres préfigure celles de plusieurs Etats-nations qui n’échapperont pas à la cessation de paiements). La hausse des taux à long terme US (à trente ans) de plus de 30% depuis début 2009, qui devrait se poursuivre à un rythme accéléré tant les besoins d’emprunts américains sont considérables, ne commence que maintenant à produire ses effets désastreux sur le crédit aux particuliers (dans l’automobile et l’immobilier par exemples) et les besoins de financement des entreprises aux USA, avant de peser sur la solvabilité incertaine de l’Etat et des banques américains sans compter la remise en cause de l’étalon-dollar par les BRIC, qui sont porteurs d’une crise monétaire systémique mondiale.

D’autant que les marchés d’actions américains, japonais et européens -dont l’évolution est presque latérale depuis plus de deux semaines en dépit des incroyables manipulations statistiques et comptables qui cachent la situation réelle de la plupart des entreprises, les banques en particulier- commencent à s’essouffler compte tenu des nouvelles économiques effectives qui, pour la plupart d’entre elles, semblent confirmer une évolution de la crise économique en Occident en W, c’est-à-dire un nouveau plongeon à moyen terme de l’activité qui ne donne pour le moment que de faibles signes de frémissement. En revanche, les marchés d’actions des pays émergents (BRIC + quelques autres en Asie et Amérique du Sud) continuent d’offrir de bien meilleures perspectives de profits compte tenu de la hausse des prix des matières premières qu’ils produisent ou des importantes réserves de change qu’ils détiennent leur permettant de s’approvisionner sans difficulté, de leur meilleure santé financière et du dynamisme de leur consommation intérieure très loin d’être saturée. On assiste, comme nous l’avions prévu, depuis le début de l’année au découplage des actions occidentales et des actions des pays émergents, celles de ces derniers étant monté deux à trois fois plus que celles des premiers.

Lire les informations ci-après :

Sur l’US dollar, les obligations d’Etat et les taux d’intérêt à long terme

http://www.voiceofsandiego.org/articles/2009/06/11/toscano/704mortgagerates061109.txt
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=&sid=ahLaaXr3qinM

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aPSffLRKdkZU

http://www.nytimes.com/2009/06/13/business/economy/13fed.html?_r=1&partner=rss&emc=rss

http://www.reuters.com/article/email/idUSTRE55974820090610

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=adkEfjF6F58A

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=&sid=ahLaaXr3qinM

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aI.TvvSBYXBM

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=ah8ty1LTQNZc

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=&sid=acdL5osKixRI

Retire Rich 2009: America’s great debt threat - Jun. 9, 2009*

http://www.fundstrategy.co.uk/item/187914
The Importance of the Dow-Gold Ratio

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=ambmpfpddUy0

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=alC3LxSjomZ8

http://www.gata.org/node/7471

http://www.moneymorning.com/2009/05/28/government-bonds-not-safe/

Sur les métaux précieux

http://www.theaureport.com/pub/na/2697

http://www.gulf-times.com/site/topics/article.asp?cu_no=2&item_no=297072&version=1&template_id=48&parent_id=28

Sur l’economie, les bourses d’actions et les banques

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=&sid=acNu9S9r1mGY

http://www.moneyweek.com/news-and-charts/economics/the-shipping-index-shows-most-stocks-are-heading-down-14902.aspx

http://www.nytimes.com/2009/06/07/opinion/07cohanWEB.html?_r=1&ref=opinion

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=amB3ytMcNUW4

http://cordonsbourse.blogs.liberation.fr/cori/2009/06/les-comptes-des-banques-ne-se-redressent-pas-truquons-les-comptes.html

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&refer=&sid=aATifebEMcHE

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aNEHLqlFVscw

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aUgpE2pRx5eU

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aksW83jO6COQ

http://www.project-syndicate.org/commentary/roubini13/French

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aUfrUQkdTg1s

http://www.alternet.org/workplace/140327

Alors qu’en 2007/2008 les actions étaient le pire actif de papier, ce sont les obligations d’Etat qui le sont devenu dès le début 2009. En revanche, l’or depuis le début 2000 est constamment resté le meilleur actif réel.

De telle sorte que la meilleure stratégie de placement en 2007/2008 consistait à vendre les actions et à acheter l’or, alors que depuis le début 2009 il importe de vendre les obligations d’Etat (américaines surtout) et d’acheter l’or, comme l’argent-métal. Opération à faire simultanément et pour le même montant.

Cette semaine a encore démontré la validité de cette stratégie puisque l’or a corrigé à l’approche de la résistance aux alentours de 1.000 US dollars l’once pendant que les obligations d’Etat contuaient leur chute, le manque à gagner sur le métal précieux ayant été plus que compensé par les gains sur la baisse des obligations d’Etat.